在连续五个月超预期（包括4月和5月两次大幅超预期，且自2025年以来从未不及预期）之后，上个月的JOLTS报告意外爆冷，今天美国最新职位空缺数据连续第二次不及预期。 美国劳工统计局周二公布数据显示， 7月职位空缺升至727万，高于经下修后6月的718万，但略低于市场预期的731万。 值得注意的是，6月份数据遭到大幅下修，下调了近20万，从735.9万降至718.2万，创下自2025年以来最大的负面下修幅度。 与此同时，裁员人数降至今年1月以来最低水平，显示企业虽对扩张持谨慎态度，但也未出现大规模削减人员的迹象。 上述数据发布前， 美联储主席沃什于8月28日在杰克逊霍尔发表讲话，将当前劳动力市场定性为"相当稳定"且"与充分就业相符" ，认为较低的员工流动率部分源于疫情后雇主与雇员之间的大规模重新匹配。 本周五即将公布的非农就业报告将提供进一步参考，经济学家预计8月新增就业岗位5.5万个，此前7月为净减少2.3万个。 职位空缺微增，制造业与医疗领域领涨 7月职位空缺的环比回升主要由制造业、州及地方政府（教育除外）以及医疗健康与社会援助行业带动。 其中， 制造业职位空缺升至2023年12月以来最高水平，建筑业空缺职位数量亦创2024年8月以来新高。 政府职位空缺再次激增，从76.2万升至81万，回到了过去一年的最高水平。 尽管如此，整体空缺规模仍维持在相对受抑制的水平，反映出雇主在地缘政治不确定性和持续通胀背景下，对扩大招聘保持审慎。 招聘和辞职疲软，裁员降至年内低点 7月份主动辞职人数从321.3万下降15.7万至305.6万，表明人们对“外面有更好的工作在等着”的信心正在下降；与此同时，招聘人数也减少了27.8万，从533.2万降至505.4万，创下2月以来的最低水平。 7月裁员人数降至今年1月以来最低，表明尽管Visa、优步（Uber Technologies）和微软（Microsoft）等知名企业相继宣布裁员计划，但大规模失业潮并未出现，初请失业金人数持续维持低位印证了这一点。 职位与失业比维持1.1，美联储供需指标趋于正常 报告显示，7月每名失业者对应约1.1个职位空缺。这一比值在2022年高峰期曾达到2比1，此后持续回落，目前已接近历史常态区间。 该指标被美联储官员频繁援引，用以评估劳动力供需平衡状况。 沃什在杰克逊霍尔的讲话中将当前低流动率归因于疫情后雇主与雇员之间"大规模重新匹配"的结构性调整，暗示当前市场状态具有一定持续性，而非短期异动。 非农数据周五见分晓，预期新增5.5万人 本周五公布的8月非农就业报告将是检验劳动力市场走势的关键节点。经济学家预计8月新增就业岗位5.5万个，较7月净减少2.3万个出现明显反弹。 此次非农数据将与职位空缺报告共同构成美联储在9月政策会议前评估就业形势的重要依据。 目前数据所呈现的低雇佣、低裁员格局，表明劳动力市场虽缺乏活力，但尚未出现实质性恶化信号。

美国财政部公开披露贝森特与日本央行行长植田和男的会谈内容，释放出华盛顿希望日本通过货币政策和市场行动缓解日元弱势的明确信号。 美东时间9月1日周二，美国财政部公布的会谈纪要显示，8月30日上周日与植田和男会面时，美国财长贝森特 “强烈支持日本采取果断的市场和货币政策措施，以应对日元汇率被明显低估的问题” ，并指出日元疲软正在加剧日本国内通胀压力。 贝森特当天也在社交媒体发文称，他很高兴在G20财长和央行行长会议期间与“长期好友”植田和男会面。双方讨论了美日同盟关系、共同的宏观经济和金融政策重点、日本货币政策正常化，以及通过稳健的政策制定和沟通来稳定通胀预期、避免过度汇率波动的重要性。 这一表态延续了贝森特近期持续释放的政策信号。就在8月31日，贝森特接受CNBC采访时表示，他相信日本政府和日本央行将采取有助于推动日元走强的措施；而据日本媒体NHK报道，美国财政部一名高级官员还表示，贝森特在与植田会面时呼吁日本进一步加息。 美方为何此时强调日元“过度波动”？ 从美国财政部公布的会谈内容来看，华盛顿当前关注的并不只是日元汇率本身，而是 日元、通胀和日本货币政策之间的联动 。 美国财政部表示，贝森特强调，以稳健方式制定和传达货币政策，对于锚定通胀预期、避免汇率过度波动至关重要。 财政部同时指出，贝森特对日本此前针对日元明显低估所采取的市场和货币政策措施表示“强烈支持”，并特别提到日元疲软正在加剧日本国内通胀压力。 日元贬值会推高进口商品和能源价格，并通过进口成本向国内物价传导。在日本通胀仍高于日本央行长期目标的背景下，日元持续走弱也会增加日本央行继续维持宽松政策的难度。 因此，贝森特此次强调的重点实际上是： 日本需要通过更加稳健、清晰的政策路径稳定通胀预期，同时减少日元汇率的过度波动。 彭博社指出，贝森特此前已经多次暗示日本需要提高利率以支撑日元，此次与植田会面后，美国财政部公开发布相关内容，相当于进一步释放了对日本采取行动的支持信号。 贝森特多次暗示：日本需要进一步加息 虽然美国财政部此次公布的正式会谈纪要没有直接写明“要求日本加息”，但贝森特近期的公开表态已经多次将日元走强与日本货币政策正常化联系起来。 8月31日，贝森特在接受CNBC采访时表示，他相信“日本政府和日本央行会采取有助于推动日元走强的措施”。 当被问及这是否意味着日本央行可能加息时，贝森特表示，他认为市场“现在已经在对此进行定价”。 贝森特还称，自己掌握一些“市场没有的信息”，因此相信日本政府和日本央行最终会采取有利于日元走强的行动。 据报道，美国财政部一名高级官员本周一还向日本媒体NHK表示，贝森特在8月30日与植田和男的会面中呼吁日本进一步加息。 不过，路透社指出，美国财政部并未在正式会谈纪要中确认这一具体表述，因此目前更准确的理解是， 贝森特正在持续公开推动日本货币政策正常化，而不是美国财政部正式宣布日本必须在某一次会议上加息。 7月底罕见联合干预：日元为何仍未摆脱弱势？ 贝森特此次与植田和男会面，还有一个重要背景：7月底美日两国曾罕见联手干预汇市。 7月31日，美国和日本政府联合买入日元，以支撑日元汇率。这是一次罕见的美日联合行动，目的之一就是遏制日元过度贬值以及由此引发的金融市场波动。 但联合干预并没有彻底扭转日元弱势。 贝森特8月31日也表示，美国无法改变汇率的“自然均衡”，但政策行动能够向市场发出信号。他同时表示，相信日本政府会采取推动日元走强的措施。 这也解释了为什么此次贝森特与植田会面受到市场高度关注。 相比7月底直接进入外汇市场买入日元，贝森特如今更加重视日本自身的政策调整——即通过货币政策正常化、更加清晰的政策沟通以及稳定通胀预期，从基本面改善日元走势。 9月会议临近：加息概率升至近100% 随着贝森特持续释放信号，日本央行9月会议的政策选择也成为市场焦点。 彭博社援引隔夜指数掉期数据称，截至9月1日，市场隐含的日本央行9月18日加息概率已经达到约99%，较一个月前翻了一倍以上。 日本央行下一次政策会议将于9月17日至18日举行。 市场押注升温的背景之一，是日本国内通胀持续高于目标，同时日元疲软进一步推高进口成本。在这种情况下，日本央行面临的政策压力正在从“是否需要继续正常化”转向“以多快速度正常化”。 对于美国而言，日本货币政策也具有更广泛的全球金融市场意义。 如果日本央行继续维持相对宽松的政策，而日元持续走弱，可能进一步加剧日本国内通胀；反之，如果日本央行加快加息，则可能推动日元走强，同时影响日本国债收益率以及全球资金配置。 因此，贝森特此次与植田会面的真正看点，并不只是美国是否“支持日元上涨”，而是 美国财政部已经公开将日元汇率、通胀以及日本货币政策正常化放在同一个政策框架中讨论。 在7月底美日罕见联合干预汇市之后，华盛顿如今进一步释放出支持日本通过货币政策和市场行动稳定日元的信号。随着日本央行9月会议临近，植田和男下一步如何平衡通胀、汇率与经济增长，将成为市场关注的核心。

9月2日，焦炭期权正式在大商所挂牌交易。 依据此前大商所发布的相关通知，焦炭期权将于今日8:55—9:00开展集合竞价，9:00正式开盘，今晚开展夜盘交易，首批上市以J2611、J2612、J2701至J2708期货合约为标的的期权合约，合约周期覆盖近月到中远月，兼顾短期套保、中长期风险对冲、价差套利等多样化的市场场景。 据期货日报记者了解，焦炭期权上市是黑色产业链衍生品市场建设的重要一步，随着焦炭期权落地，我国焦煤、焦炭、铁矿石全部实现“期货+期权”双工具配套运行，煤焦钢产业链风险管理工具版图得到进一步补齐，为焦化、钢铁、冶金等上、下游实体企业提供更加精细化、多元化的金融避险渠道。 在合约规则层面，焦炭期权沿用大商所成熟的期权设计框架，采用美式行权方式，最小变动价位0.1元/吨，与焦煤、铁矿石期权保持统一。行权价格执行“近密远疏”挂牌原则，行权价格覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。最近六个自然月对应的期权合约，行权价格≤1000元/吨，行权价格间距为10元/吨；1000元/吨＜行权价格≤3000元/吨，行权价格间距为25元/吨；行权价格＞3000元/吨，行权价格间距为50元/吨。第七个及随后自然月对应的期权合约，行权价格≤1000元/吨，行权价格间距为20元/吨；1000元/吨＜行权价格≤3000元/吨，行权价格间距为50元/吨；行权价格＞3000元/吨，行权价格间距为100元/吨。 风控配套方面，设置5000手持仓限额，配套挂牌基准价、行权履约、组合策略保证金、做市商、询价等制度，行权申报机制灵活，有助于市场平稳运行以及保障市场流动性。 据记者了解，焦炭是连接焦煤与钢铁两大产业的关键中间产品，是我国制造业发展的重要基础。我国是全球焦炭生产和消费第一大国，产量占全球比重约70%。受供需格局变化影响，焦炭价格周期性波动特征显著，产业链上大量焦化、钢铁企业长期面临原料、产品价格波动带来的经营压力，市场对精细化风险管理工具的需求十分迫切。 早在2011年，焦炭期货便在大商所上市运行。历经十五年发展，焦炭期货价格和现货价格贴合度高，产业客户参与广泛，已经成为企业对冲价格风险、现货贸易定价结算的重要载体，为焦炭期权推出打下了扎实的产业基础。焦炭期权与成熟的焦炭期货互为补充，构建起立体化的风险防控体系，填补了焦炭品种精细化期权工具的空白。 业内人士表示，传统期货套保模式在部分场景下存在局限，而期权具备损失可控、资金占用率相对较低、策略灵活多元的优势。实体企业可以将期权与期货搭配使用，通过组合对冲、区间保价、含权贸易等创新模式，锁定生产利润、管控原料采购成本，优化库存管理，降低套保综合成本，稳定企业经营预期。